假設你手上有兩只基金，一只盈利5%，一只虧損10%，現在要你賣出其中一只，你會選哪個? 01

　　大多數人：

　　“出贏保虧”的贖回心理如無意外，大多數人的第一反應是賣出盈利5%的基金。

　　其實這種操作很好理解：虧掉的錢只是浮虧，可是一旦賣掉，就會造成實際損失。而漲的好的基金，現在賺了，不賣掉萬一后面跌了怎么辦?

　　想了想，還是趕快賣掉賺錢的﹍

　　由上圖數據可以發現，隨著基金的收益率走高，投資者凈贖回率也一路提高。

　　這種行為在金融學中被稱為“處置效應”。

　　處置效應，是指投資人在處置資產時，趨于持有正在損失的資產，而快速地賣掉已經回正盈利的資產，這是普遍存在的投資者非理性行為。形象的說，就是投資者為他持有的每一份資產都開設了一個心理賬戶，他想在關閉每一個賬戶時都能獲利，也就是所謂的“出贏保虧”的贖回心理。

　　02

　　另一種角度：

　　讓利潤奔跑，快速止損

　　有經驗的投資者應該都知道，賣掉哪只基金，跟它現在是賺錢還是虧錢沒有太大關系，而應該看基金未來的價值如何。

　　面對同樣的情形，專業的投資者通常是反過來做的。他們尊崇的原則是“讓利潤奔跑，快速止損”。

　　賣掉賺錢的基金，稍微拉長一點周期來看，錯誤的可能性很大。因為邏輯上講，在低迷行情中強勢的基金，管理能力相對是不錯的，或者逆境中證明了自己。

　　這樣簡單的賣掉，無疑是殺了會下金蛋的鵝。

　　加州大學伯克利分校金融學教授特里·奧登曾做過這樣一項調查：隨機選擇美國10000個個人證券賬戶進行跟蹤。他發現，被賣出的贏利股票之后一年的收益比大盤高2.3%，被持有的虧損股票表現則比大盤低1.1%。如果反向交易，則投資者的年收益平均可以提高3.4%。

　　所以，不要在虧損面前成為冒險家，在利潤面前成為膽小鬼。

　　03

　　問題的本質：

　　我們該持有什么樣的基金

　　其實，當我們在猶豫賣出賺錢基金，還是虧錢的基金的時候，我們很容易陷入一種二元對立的情況。

　　事實上，這個問題的本質是：我們該持有什么樣的基金。 看基金的基本面當你打算長期持有某個基金時，更該考慮的是該基金的基本面，比如基金經理、基金公司以及這只基金的投資策略等。

　　如果基金的基本面較好，基金經理業績與投資風格比較穩定，基金公司投研實力與口碑也好，即便是短時間出現波動也無需驚慌。 看市場情緒除了長期持有外，有些基金，尤其是熱門主題基金都可以像股票一樣做波段。當大家關注到這類基金的時候，往往是這類題材、概念的股票暴漲之后。而隨著投機性資金撤退，市場相應冷卻，這類基金就會面臨較長時期的“壞年份”。

　　這種情況下，做好資金的搭配以及基金的選擇顯得尤為重要，一旦風口過去，就可以將基金贖回。如果你還牢牢抱住這只基金，板塊輪動之后，業績可能并不會多么出色。

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